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尼日利亚上市公司的自愿披露行为
Ismail Adelopo
莱斯特商学院,De Montfort大学,莱斯特,英国LE2 7 BQ
摘要：这篇论文旨在研究尼日利亚的上市公司的自愿披露行为。从单因素和多因素分析结果显示，以修改过的Meek,Roberts和Gary(1995)的包含24个披露项目的信息披露指数为基础，52家上市公司平均自愿披露为44%。这项研究发现，自愿性信息披露与公司规模之间存在显著的正相关关系，作为衡量总资产的自然对数算法。研究文献记录了对企业绩效和自愿性信息披露的市场化定义有显著的正相关关系。这项研究还发现，股权分块占有率与管理层持股比例显著负相关。这项研究对发展中国家个人和机构投资者、监管机构和发展中国家的决策者都具有重要的意义。
关键词：自愿披露，公司绩效，上市公司，尼日利亚，发展中国家
- 介绍
总体而言,信息披露的研究是重要的考虑,学术研究(Botosan, 1997; Healy amp; Palepu, 2001)认为,公司通过改善质量信息披露透明度(Ball, Robin, amp; Wu, 2003)在年报中可以减少信息不对称。以往的研究也表明，公司在披露前期往往会经历更便宜的资金成本（Botosan, 1997; Karamanou amp; Vafeas, 2005; Leuz amp; Verrecchia, 2000; Sengupta, 1998）。在年度报告信息披露应该反映出及时性（Ball amp; Shivakumar, 2005a），关联性（Ball, Robin, amp; Sadka, 2008），具有可比性（Lin amp; Wang, 2001)）和可理解性（Courtis, 1998; Smith amp; Taffler, 1992）。
毫无疑问，在信息披露实践不同国家由于一系列的原因存在差异（Nobes, 1998）其中包括历史因素、法律制度的差异，经济和政治的轨迹和制度差异（La Porta, Lopez-de-Silanes, amp; Shleifer, 2008）。以前的研究已经正确地检验了在不同的社会经济和政治环境的披露的做法，以提高我们动态披露做法的认识。当前的研究是关于尼日利亚，一个发展中经济的国家。在不同的经济系统的背景下，了解信息披露的做法，特别是在非洲的背景下，因为许多原因，这种做法是十分重要的。
首先，全球化和金融自由化的影响，进一步增加了全球市场一体化的范围（Webb, Cahan, amp; Sun, 2008），促进了前所未有的技术进步（Cerny, 1994）。市场整合已发现有助于加大生产要素的全球流动性，尤其是资本要素（Guoqing, Yanhui, amp; Xiaojuan, 2002; Webb et al., 2008）。有研究报道由于全球化和市场一体化及其对资产的风险管理，通过国际投资组合多样化（Butler amp; Joaquin, 2002），投资机会大大提高，一些投资机会发生在发展中国家，包括非洲。因此,这些经济体的投资需要十分深入的理解很多问题，不仅仅是他们的会计和报告行为问题。
其次，尽管全球市场一体化的好处，由于传染效应（Laux amp; Leuz, 2009; Masih amp; Masih, 1999），它会使市场更加脆弱并且风险更高。市场不完善和摩擦的后果在全球经济的一端可以很快蔓延到其他地区(如次级抵押贷款市场危机)。原因之一是报告违规行为,例如,会计金融工具和衍生品（Arnold, 2009）。这些工具不仅在设计方面是复杂的，而且他们的测量，认知和后果披露方面仍然管理松散。国际会计准则委员会（IASB）对公允价值会计的讨论：财务报表演示初步意见”(IASB, 2008; Laux amp; Leuz, 2009)一直在构思缓解未来这些问题。同时，在不同的市场体系，包括非洲市场的报告和披露实践的一个广泛的了解是至关重要的，以防止未来的全球报告危机。
第三，IASB的统一会计标准的议程可以被视为解决会计事务的准备和披露年度报告的变化一个长期方案。会计标准的协调在提高可读性，可比性和提高年度报告的决策有用性方面十分重要，尤其是在跨境活动如国际股票和跨国并购上市增加（Giovanni, 2005; Karolyi, 2006）。因此，在尼日利亚股票上市公司的报告和披露的做法是非常重要的，为个人和机构投资者在全球范围内，市场监管机构，学术界和其他利益相关者，通过报告信息披露的做法创建更多的认知。
第四，需求方面的争论也促使这样的一项研究中,由于在宏观经济层面,大多数发展中国家需要大量的外国直接投资，支持内部生成的必要资本存量来促进经济的增长和发展。类似地，在这些经济体经营的公司可能会受益于各种方式的外国投资。然而，外国投资者从高披露和更透明的系统将更需要可比性保护，在发展中经济体的透明度和披露水平的公司或更高的回报，作为其投资的先决条件；这类似于在更广泛的层面上，十字架结合的影响（Doidge, 2004; Licht, 2003）。因此，了解当前的信息披露方式不仅对潜在的外国投资者来说很重要，而且对于可能希望接受国的经济增长和发展的政策制定者和国际组织者来说也很重要。
最后，超过一亿四千万的人数规模是尼日利亚被选作研究的原因；她也是第八大石油生产国，这为她提供了总收入的90%以上。在撒哈拉以南的非洲国家中，她扮演着有影响力的角色，无论是在政治和经济景观的地区，例如在西非国家（西非经共体）和非洲联盟（非盟）的经济共同体。因此，了解尼日利亚上市公司之间的信息披露的做法是非常重要的，这样有利于理解在西非地区报告和披露行为。通过“空间效应综合征”，在尼日利亚的披露做法的改进可能会影响到其他邻近国家的做法。
- 尼日利亚的会计和财务报告的监管框架
三家法定机构分担尼日利亚的会计和财务报告的责任。公司事务委员会(CAC)负责监督公司形成、登记、合并、清算。美国证券交易委员会(SEC)规范资本市场,和尼日利亚证券交易所(NEC),确保符合上市规则规定和报告上除了提供上市股票和债券交易平台的交易所上市的公司要求的承诺。尼日利亚会计标准委员会（NASB）负责介绍，审查和删除当地会计标准（Okike, 2007; ROSC, 2004）。一般法律要求在尼日利亚有限公司准备财务报表中包含的规定公司和1990年盟军重要法案(CAMA,1990)第334部分2(a)-(i)。这是除了特定的法律要求，如银行和其他金融机构的行为（1991），在银行业经营的公司，尼日利亚保险法案(2003)在其他保险子行业的公司（Nmehielle amp; Nwauche, 2004）。
2.1.强制性披露要求
CAMA(1990)第334小节2指定强制要求在年报中披露包括:
(1)会计政策的申明
(2)资产负债表作为年度的最后一天
(3)损益表或公司不以盈利为经营利润的公司，本年度的收支情况；
(4)账目说明
(5)核数师报告
(6)基金的来源和应用情况
(7)一年中增加值的声明
(8)五年的财务总结
(9)在持股公司的情况下，集团财务报表。
法定必需的其他具体披露年度报告包括以下:
(1)会计准则
(2)董事的报告
(3)董事委员会
2.2.会计准则
335部分（1）的行为要求账户应准备与会计准则制定的会计准则由尼日利亚会计标准委员会发表的声明一致。比较而言，有差异的是当地的会计准则和国际标准，即国际会计准则/国际财务报告准则之间。在该国的编制中使用了一些标准，有些地方标准目前还没有被任何国际标准所覆盖。
2.2.1.董事的报告
CAMA的第342(1990)要求董事应该为股东提供他们的活动的报告。年度报告应包含董事名单。没有要求列表需要陈述董事是否是独立的。它规定了董事会的最高为20，最低为5。它没有对董事会的结构提供任何指导，正如没有对会议的频率和持续时间有任何法定的指导；然而，有关成员出席会议的资料，可供各股东大会在年度股东大会的举办地点查阅。
2.2.2.董事委员会
359节的(3)–(6) a–f of CAMA，要求各公司制定会员共享同样的管理层和股东之间的审计委员会。法律规定的最大成员6和最高1执行董事在董事会。没有要求委员会的结构和特点的独立、功能等。也不要求有报酬或提名委员会。法律还详细介绍了审计委员会的预期功能。
总的来说，国家的监管和报告框架仍在发展中；然而，尼日利亚证券交易所有一个非常严格的合规和监督机制。因此在强制性信息披露方面,大部分上市公司遵守信息披露要求的最低水平。这些都是法律和法定必需。本文的重点是在上市公司在尼日利亚的自愿披露水平。
- 文献综述与假说发展
回顾以往的披露研究具有一定的特点。首先，他们大多是国家的研究，因此，报告行为的性质是在一个国家范围内的。其次,他们倾向于关注上市公司,因为这些通常是公司的范畴也许更可见和可访问。第三，他们是副本的研究，因为他们在不同的地理，社会，政治，经济和监管背景下提出类似的问题。大部分的研究检查了自愿披露的年度报告的决定因素;信息披露指标构造和变量,如公司规模,盈利能力或性能、所有权结构、公司的复杂性,审计类型、行业、年龄的清单和公司治理特征作为解释变量。在这项研究中，一个主题的方法是通过文献综述，也提高了假设检验的发展。
3.1披露与公司规模
在过去的研究中，企业规模对企业披露的公司披露的影响已广泛研究。直觉是更大的组织有倾向于披露更多的信息。更大的组织可能比小公司更能承受披露的成本（Bukh, Nielsen, Gormsen, amp; Mouritsen, 2005）。此外，社会对一个更大的组织的期望比规模较小的企业大很多（Firth, 1979）。这些可以解释在研究中发现的正相关关系，比如Alsaeed (2006), Collett and Hrasky (2005), Owusu-Ansah (1998), Ahmed and Courtis (1999), and Wallace and Naser (1995) and Cooke (1992). 然而，在企业披露的年度报告中，有其他的激励机制，可以解释企业规模之间的反比关系。社会义务和期望,纳税义务和代理成本影响大小与组织相关的披露可能影响公司的决策（Jensen amp; Meckling, 1976）。一个合理的理论预期是企业规模和企业披露在年度报告中存在正相关关系。这个猜想在这项研究中进一步探讨通过零假设如下：
H1.在尼日利亚的上市公司的样本中，公司的规模与企业披露无关。
3.2披露与公司绩效
理论上，因为盈利公司有好消息与他们的利益相关者分享，他们有动机披露更多的亏损或利润较低的企业，因此，更好的表现公司和企业披露之间存在积极关系。然而，印象管理（Clatworthy amp; Jones, 2006)）与信号（Ball et al., 2003; Watson, Shrives, amp; Marston, 2002）的研究也提供了足够的证据来支持一个猜想一个负相关关系，可以很好地存在在公司业绩和披露中。换句话说，表现不佳的公司可能会在年度报告中披露更多，尽管是以“修辞”和难以表达的方式来表达糟糕的表现（Kothari, Shu, amp; Wysocki, 2009）。大多数以前的研究，在年度报告中披露和公司业绩中已经发现负或未能记录任何显着的关系；（Ahmed amp; Courtis, 1999; Akhtaruddin, 2005; Barako, Hancock, amp; Izan, 2006）。然而，Camfferman
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