英语原文共 15 页，剩余内容已隐藏，支付完成后下载完整资料
企业社会责任、媒体关注与企业价值：基于中国制造企业的实证研究
【摘要】：随着全球经济的不断发展，全球企业逐渐认识到企业社会责任在企业实践中的重要性。但是，目前还不清楚企业社会责任是否会有回报，以及企业社会责任如何为企业价值做出贡献。因为许多间接因素的影响，企业社会责任与企业价值关系的直接检验可能是不准确的。本研究旨在探讨企业社会责任与企业价值之间是否存在正相关或负相关，并从媒体关注的角度探讨两者的关系机制。中国的制造业为本研究提供了背景。为了验证上述假设，我们收集了2011年至2013年在上海证券交易所上市的制造业企业的数据。实证结果表明，企业社会责任绩效与企业价值正相关，媒体关注在企业社会责任与企业价值之间具有中介作用。
【关键词】：社会责任表现 公司价值 媒体关注 中国上市制造企业
1引言
随着世界范围内许多国家的经济繁荣和商业扩张，人们越来越关注单个公司的商业行为对社会和环境的影响。许多公司倾向于在不考虑社会责任的情况下实现利润最大化，这会造成相当严重的资源浪费问题、侵犯消费者权益、忽视员工健康或安全、或有问题的环境影响。据中国国家通讯社新华社报道，中国PM2.5水平创下历史新高。例如，2015年沈阳市东北部PM2.5水平为1.4mg/msup3;，是世卫组织认为安全水平的56倍（新华网2015）。众所周知，PM2.5是衡量空气中污染物的主要指标。我国PM2.5破纪录水平的主要原因是工厂污染，这表明制造业存在严重的环境问题，企业管理者普遍缺乏环保意识。为此，企业社会责任（CSR）已成为政府机构和公众关注的一个重要问题。毫无疑问，企业社会责任也已成为企业成功运营和管理不可分割的一部分（Murphy和Schlegelmilch，2013年）。正如Li和Foo（2016）所建议的，企业社会责任作为一种管理实践正在国际上兴起。随着越来越多的中国企业（如阿里巴巴和小米）融入全球社会，高层管理者开始意识到自己企业的社会责任行为，以期在激烈的竞争中获得更好的机会。
在过去的十年里，越来越多的公司开始在全球范围内定期发布企业社会责任报告。尽管中国在企业社会责任意识和信息披露方面落后于许多国家，但随着时间的推移，发布企业社会责任报告的中国企业数量有所增加（毕马威2013年）。根据中国企业社会责任权威评级机构RKS CSR Ratings的数据，2010年、2011年、2012年和2013年发布CSR报告的中国上市公司数量分别为482487582家和645家，说明中国企业改善责任管理的能力正在增强。发布企业社会责任报告的公司数量增加可能是2010年中国环保部发布的《上市公司环境信息披露指南（征求意见稿）》要求上市公司披露环境信息（Lietal.2016）的结果。同时，自2006年以来，中国政府和立法部门出台了数十项鼓励企业承担社会责任的法规和法律，公众对企业社会行为的认识也越来越强，这迫使公众更加关注社会问题，通过社会报告等渠道与利益相关者沟通。
尽管企业社会责任受到了相当多的研究关注，但一个根本性的问题仍未得到解决：企业社会责任是否有回报？一些研究人员发现，企业社会责任与企业价值之间存在着强有力的积极关系（Peloza 2006；Lee and Heo 2009；Ammann et al。2011年），但其他人则表示消极（Aupperle等人。1985年；巴尼娅和鲁宾2010年）。企业社会责任绩效与企业价值之间存在争议的关系，部分归因于这些研究中的方法差异和模型错误说明，但更重要的是，对企业社会责任绩效影响企业价值的确切机制的理解有限（Servaes和Tamayo 2013；Saeidi等人。2015年）。本研究关注于巴内特的观点（巴内特，2007），即企业社会责任对企业价值的影响取决于企业社会责任对企业利益相关者的影响程度。通常，利益相关者倾向于（并且更有可能在财务上支持）表现出更好CSR绩效的公司（Mahoney等人。2013年）。然而，利益相关者首先必须意识到某些企业的社会责任表现，这些信息通常是通过媒体传播的。一般来说，媒体的关注不仅减少了与企业缺乏直接互动的利益相关者的信息不对称，而且也影响了舆论。为此，媒体对企业社会责任绩效的关注度提高，使得利益相关者在与某些企业打交道时能够做出更明智、更明智的决策，从而影响企业价值。
这项研究做出了几个不同的贡献。首先，对于目前关于企业社会责任价值的争论，本研究的实证结果支持了企业社会责任绩效与企业价值的正向关系。其次，通过考虑媒体关注对企业社会责任/企业价值关系的影响，填补了理论和实证上的空白。第三，在适用于中国的情况下，对拟议中的关系进行了具体审查。以往对这一领域的研究主要集中在西方发达市场的企业，而对转型经济体企业社会责任绩效与企业价值之间的关系知之甚少。由于发达市场和转型期经济体之间存在许多差异（Han和Li 2015），这种狭隘的关注点限制了理论的完整性，是文献中的一个重大空白。因此，这项研究将中国作为一个试验场，在那里，社会和环境法规可能缺乏或执行不力。
论文的其余部分安排如下：下一节总结了相关文献，提出了本研究的主要假设，然后概述了研究方法、实证结果和稳健性测试过程。最后一节是讨论和结论。
2文献回顾与假设发展
2.1企业社会责任绩效与企业价值：利益相关者理论视角
为建立一个清晰、公正的企业社会责任定义，已经做出了许多努力（Dahlsrud 2008）。卡罗尔在1979年提出了一个相当著名的定义，它声称企业社会责任是整个社会期望的企业义务的总和（卡罗尔1979）。随后的研究者提出了企业社会责任的相关维度，并从多个角度对其进行了考察。其中，利益相关者理论的发展具有十分重要的意义，它是现代公司治理理论的推动力。它首先确定了企业社会责任倡议的目标，并具体规定了企业社会责任的内容（克拉克森1995年；哈里森和弗里曼1999年）。
弗里曼和里德将利益相关者定义为与组织目标实现过程相关的利益相关者，包括公司所有者、投资者、客户、员工、供应商、环保人士和政府（弗里曼和里德，1983年）。他们指出，一个组织的首要目标是满足不同利益相关者的相互冲突的需求。利益相关者理论是企业社会责任研究的重要理论基础。它超越了传统的股东权益最大化的观点，为企业社会责任绩效分析提供了一个新的平台。本研究以利益相关者理论为中心，分析企业社会责任绩效对企业价值的影响。如今，企业越来越意识到与企业社会责任相关的声誉风险和机遇，因为当利益相关者决定是否向企业投入资源时，企业社会责任绩效是一个关键因素（Du等人。2010年）。因此，企业社会责任对于那些将企业活动与其利益相关者的期望保持一致的企业来说是一个优先事项（Qi等人2013）。Vaiman等人。（2012）指出，企业的社会责任活动正变得越来越重要。Grimmer和Bingham（2013）发现，消费者更愿意从具有较高企业社会责任绩效的公司购买产品。莫尔和韦伯（2005）指出，消费者甚至会为这些公司的产品和服务支付溢价。Becker Olsen等人。（2006）发现消费者更忠诚，对承担更大社会责任的公司给予更积极的口碑。投资者倾向于为被视为良好公民的公司（Ioannou和Serafeim 2014）提供投资机会，这些公司在发展中更稳定和可持续。政府同样提供更多的补贴和政策支持。对于优秀的企业主体，政府同样提供更多的补贴和政策支持，以及债权人（尤其是银行），更有可能为财务稳定性较高的公司提供资金（Babiak和Trendafilova，2011年；Flammer，2014年）。相反，正如Lyon和Maxwell（2011）所建议的，如果一家公司不能优先考虑社会责任，它很可能成为监管机构和环保人士的目标，从而对其形象和品牌价值产生负面影响。
据此，本文提出以下假设：H1 企业社会责任绩效与企业价值正相关。
2.2媒体关注的中介作用
与高管有关的一个主要问题是找到提高利益相关者意识和减少利益相关者对企业社会责任绩效怀疑的方法，这是企业获得企业社会责任战略利益的关键先决条件（Du等人2010）。正如Amaladoss和Manohar（2013）所指出的，企业可能会优先考虑企业社会责任，但无法成功地与其利益相关者沟通，因此无法相应地影响其业务。因此，企业必须找到有效的沟通渠道，传播有关企业社会责任倡议的信息。在可用的通信渠道中，媒体是非常有价值的（Grafstrouml;m和Windell 2011）。然而，媒体关注度、企业社会责任绩效与企业价值之间的关系，目前的研究还远未得到合理的解决，值得进一步发展。
媒体关注是指媒体对特定对象的认识（Kiousis 2004）。在本文中，“”对象“”是一个公司。媒体关注度通常是通过报纸、电视、互联网和其他媒体中有关该对象的故事总数来量化的。随着WEB 2.0的发展，新的数字通信工具（如Facebook、Twitter、Weibo和Wechat）已经启用并加速了知识共享过程（Zyglidopoulos等）。2012年），利益相关者使用互联网和社交媒体使企业社会责任活动的信息变得越来越透明（Capriotti，2011年）。一个相当大的研究机构（Siegel and Vitaliano 2007；Freeman 2010）指出，媒体的关注不仅可以减少投资者、消费者和其他与公司缺乏直接互动的公司利益相关者的信息不对称，而且还可以影响舆论。得益于媒体对企业行为的深入报道，利益相关者能够对企业活动形成更为理性的预期和判断（Du等人。2010年）。
一般来说，媒体倾向于报道具有更多报道价值的新闻，而企业社会责任绩效的新闻恰好属于这一类，企业社会责任绩效较好的企业D.Li等人。123受到更多媒体关注（Ioannou和Serafeim，2014年）。此外，Yoon等人。（2006）显示，当信息由公共媒体等公正独立的来源提供时，消费者对公司的企业社会责任举措的反应更为积极。因此，承担社会责任的公司往往积极寻求媒体合作和积极的媒体报道，这有助于增强公司的企业社会责任协会（Grafstro–m和Windell，2011年）。简言之，企业社会责任表现较好的企业受到（并受益于）更多的媒体关注。
除了信息传播之外，媒体在改善公司治理以及疏通和拓宽小股东的诉求渠道方面也发挥着积极作用（Dyck等人。2008年；Joe等人。2009年；Grafstrouml;m和Windell 2011年）。正如Craven和Marston（1997）所指出的，围绕企业社会责任的媒体关注为资本市场提供了信息，并加强了对企业行为的外部监督。Fiss和Zajac（2006）发现，受到媒体更多关注的公司受到利益相关者更高级别的审查，更有可能成为竞选目标（Ettenson和Klein，2005）。Klapper和Love（2004）进一步提出，媒体关注可以将企业行为形象化，并将相关问题带入公众视野。因此，媒体的关注有助于监管部门意识到公司的不当行为，并敦促他们有效地修正（或者，希望完全避免）任何非法或不道德的活动（Dyck等人，2004年）。2008年；Joe等人。2009年）。因此，媒体关注通过提高公司治理水平对公司价值做出了积极贡献（Klapper and Love 2004）。
媒体的关注也有助于塑造一家公司的形象，并对其业绩的许多方面产生重大影响，包括管理、股价和获得财务支持的机会。当公司以负责任的行为吸引媒体注意时，他们被认为是“好公民”，他们的形象提升了他们的投资价值（Branco and Rodrigues 2008）。
根据上述分析，本文提出了第二个假设：H2企业社会责任绩效与企业价值之间的关系是由媒体关注介导的。
3研究方法
3.1数据收集和样本
中国制造业为本研究提供了背景。其原因主要有两个：一是制造业是我国的支柱产业之一，与国民经济和许多个人的生活息息相关。第二，目前制造业存在严重的社会问题，包括逃税、腐败和严重的健康和安全问题（贾和张2014）。例如，2016年3月，据报道，中国数十个省级地区销售了价值8800多万美元的非法疫苗，并在全国掀起了一股愤怒的浪潮。当局承诺将严厉打击并加强对疫苗安全的控制（新华网2016）。
为了验证上述假设，我们收集了2011年至2013年在上海证券交易所上市的制造业企业的数据。被排除的公司是（1）具有特殊待遇（ST）或优先待遇（PT）的公司，因为他们的财务状况异常，（2）发行B股（认购、买卖外币）或H股（以香港元计价），因为它们的股票价格与普通股是有区别的。（3）数据缺失的。结果样本包括304家公司，912个观察结果。表1是抽样制造企业的行业构成。本次样本分布以中国证监会2013年最新修订的《上市公司行业分类指引》为基础。结果显示，32个子行业中有25个发布了企业社会责任报告，制药企业发布的企业社会责任报告最多（38个样本）。本研究主要从中国证监会指定信息披露网站http://www.cninfo.com.cn上的CSMAR数据库、reset数据库和样本公司年报三个来源收集数据。
3.2变量测量
3.2.1因变量：企业社会责任绩效
企业价值的衡量标准是托宾Q，它的定义是企业的市场价值除以其资产的重置价值。使用托宾Q的优势在于，它是基于公司市场价值的，因此不易受到会计扭曲的影响（David等人2010）。托宾Q经常被用于金融经济学（Bergstresser和Philippon，2006）和管理学文献（Chung等人.2005年）。根据中国资本市场（Bai等人。200
剩余内容已隐藏，支付完成后下载完整资料
资料编号：[235993]，资料为PDF文档或Word文档，PDF文档可免费转换为Word
以上是毕业论文外文翻译，课题毕业论文、任务书、文献综述、开题报告、程序设计、图纸设计等资料可联系客服协助查找。
