Q2 2015
汽车信贷
风险提前管理
目录
二手车折旧预测；
折旧如何影响价值收益；
长期贷款对车辆信贷的影响；
指标导航；
信贷和新车和二手车的销售基本上一致的。归根结底，汽车制造商创建垄断型金融公司，为消费者提供贷款服务，使更多的车辆可以生产和销售。在许多事情中，经济大萧条和多年以来新车二手车的销售问题都重申了信贷条件的教训，。
2008金融崩溃后信贷供应大幅下降，连累新车和二手车销售。经过多年恢复。消费者逐渐摆脱了数十亿美元的债务，汽车贷款违约率降至十年未见的水平，利率跌至前所未有的低点。
这种较低的风险环境导致贷款人放宽信贷标准，并提供必要的资金，以促进新车和二手车销售的复苏。贷款活动也得到了极低的二手车折旧率的支持。在经济衰退的十年中，二手车平均每年损失16％。但在随后的几年（2010 - 2011），折旧暴跌到不到每年的5%。过去三年中，二手车的折旧有所上升，依旧为13%。尽管如此，但每年的损失仍然非常低（图1）。
廉价货币和缓慢贬值的结合促使借款人以数十年来最快的速度进入积极的信贷领域，为他们购买新的二手车和卡车提供额外的现金。至于贷款，股权不仅帮助支持贷款增长的改善，但也在降低了损失的时候，车辆已被收回。
但是，虽然时期是好的，历史告诉我们，他们不会永远保持这种方式。利率将很快上升，车辆折旧预计将加快速度。这些因素，再加上贷款期限较长的趋势，意味着借款人将需要更长的时间来消除贷款余额————这将使贷款人更难提高顶部线的增长，同时管理未来的风险。
这份报告详细说明了手车在未来贬值会有多快和贬值的原因，由长期贷款和快速的贬值所带来的后果，以及如何有见地的指标可以帮助贷款人更有效地预测前方的的道路。
车辆折旧加快回升速度
2007年以来新车销售从一年衰退超过1600万辆的平均水平下降到2009年的1040万的低点，二手车供应的下降，使二手车价格大幅上升18%。但现在新车销售已经在五年中处于增长模式，二手车供应正迅速回到衰退前水平。
租赁的需要（租赁量在2014达到320万辆，仅次于只有1999年的330万亮）正在加速二手车增长，因为租赁车辆返回市场的速度比购买的快。结合晚车型二手车（高达五岁）供应预计将上升超过200万辆至2017的1410万辆，把供应差距定为2007的1460万辆。这种不断扩大的二手车池将随着时间的推移稳步压缩价格（图2）。
其他两个重要因素预计将下调二手车价格的下行压力。
首先，我们预计信贷状况恶化。然而，这有点像说事情会更糟的彩票中奖者今年只赢了100万美元，而不是他们去年赢得的200万美元。美联储近十年来第一次决定在2015第三季度提高短期利率的预期，将推动汽车贷款利率高，虽然利率可能将在较长时间内缓慢上升。信贷条件将继续有利一段时间，但不是在同一水平。
最后，我们预计新的销售增长放缓，以提高制造商之间的价格竞争。汽车制造商往往对其新车销售前景持乐观态度，尤其是在经历了最近一段时间的增长之后。努力满足制造商的新车销售预期将导致生产水平不可能清除市场降价因素。
NADA二手车指南预测相结合的供应增加，信贷条件较弱，新车的定价压力在未来几年会导致较高的折旧率。具体而言，八岁以下车辆的折旧预计将由14%的估计值上升至2016和2017的平均接近18%（图3）。
更快的折旧延迟股权收益
抛开更高的利率，让我们来看看陡峭的贬值对汽车信贷的影响。
按照我们的观点，我们将使用两个假设的贷款方案：一个在2012年1月的预定2010款丰田凯美瑞实际折旧，和在2015年1月预定2013款凯美瑞使用预期贬值。贷款金额为16000美元、利率为5%，期限为60个月。
消费者在2012年1月贷款购买了两岁的凯瑞美，由于很缓慢的折旧率，在贷款期内只需进入15个月就进入了积极的股权领域。与此相反，目前的贷款预计不会达到正资产直到28个月后付款——比第一辆车晚了整整一年（图4）。
延长贷款期限只会加剧问题。
Experian Automotive 数据显示，新车和二手汽车贷款超过60个月的份额分别达到66%和55%，分别相当于从2011第四季度，数字11和10点的增加到2014第四季度。超过四分之一（26%）的新贷款的期限超过了72个月，而二手贷款的15%同样被预订。紧缩贷款的条款可以让消费者购买更多装备丰富的车辆，但更长的期限和更快的折旧-更不用提更高的利率——只增加借款人达到积极的股权地位所需的时间。回到我们最近的例子，如果贷款期限从60个月被推至72个月，这将需要近40个月的付款，以达到积极的信贷。
像信用分数，信贷模式预示着违约风险
延长在汽车贷款达到积极的股权的时间已经没有吸引力的影响。消费者花费的时间越长，在他们目前的车辆盈亏平衡点，他们将继续离开市场的购买一个新车或二手车。虽然消费者可以选择负资产筹措到一部分新贷款，这样做进一步推迟购买另一辆车。
证据还表明，股权发挥重要作用，影响贷款违约。
贷款人专注于借款人的信用历史，以确定未来违约风险。如果他们采取新的贷款，个人是否有收入，以满足他们的财务义务？他们倾向于按时偿还债务吗？有人换贷款人之前是否有过违约？这些问题的答案表明借款人的风险水平和形成他们提供的贷款条件的基础。
在不同程度上，许多借贷人也考虑了如果消费者违约，车辆租借所带来的风险，并着眼于减少损失。这是一个谨慎的做法，但是NADA二手车指南的研究表明，车辆也可以帮助预测违约是否将发生在第一位。
为了说明这个观点，我们将使用一个假设的基于NADA二手车指南折旧预测的贷款方案。图5如下两个车辆组：其中包括在未来三年的预期折旧方面表现最好的车型，另一个包括预期贬值的模型。相同的贷款条款适用于每个车辆组-——28000美元贷款金额，3%的利率和72个月的贷款期限。为了使事情简单，我们已经在购买时的贷款金额和市场价值相同（所以在贷款开始时的信贷为零）
在20个月后，表现最好的团体将达到收支平衡点，而在三年后，借款人将有一种舒适感，因为他们知道他们的资产中几乎有2000美元的股权。相比之下，底部表现集团将在约在36个月有5000美元的负债的标志，直到贷款期限60个月，业主才会达到收支平衡点。一旦贷款还清将约3500美元- $ 6000美元，批发价值少于顶群值。
借款人必须决定是否违约的收益（不再支付）超过这样做的成本（低信用评分，对车辆和情感的压力损失）。在贷款期限内积累的权益是一个重要的考虑因素。
事实上，NADA二手车指南的研究表明股权对违约的影响很大。我们对实际次级抵押贷款组合的分析显示，持有负资产5000美元的借款人 违约的可能性是2000美元正资产的两倍多（图6）。
当借款人信用分数减少125 - 150点（图7，第8页）时，违约概率也会随之下降。
简化风险拼图
认识到股权与违约之间存在的关系是投资组合风险最小化的第一步。第二步涉及基于未来股权潜力的车辆分组。 但是做这件事最好的方法是什么？
一个显而易见的起点是分析未来的折旧趋势。虽然贷款人可以做到这一点，在内部开发预测模型，在数据和人力资源的重大投资需要做出可靠的结果。
作为一个更具成本效益的选择，银行可以依靠三分之一方如二手车指南提供的预测数据。在评估分析几十年的经验和一个巨大的数据存储库的补充完善计量表二手车指南的二手车价格预测模型，建立一个基于现实经济情景的个人车辆可靠未来价格 。
作为我们的预测数据的延伸，我们也创造了一个更简单的评估未来的风险称为车辆风险评分（VRS），同时考虑车辆的折旧和波动特征。
汽油价格波动清楚地说明了会计波动的重要性评估风险。在过去，我们已经看到汽油价格的快速上涨和下跌推动了紧凑型和混合型汽车价格上涨，然后在短时间内下跌了数千美元。贷款的风险水平，起源于周期的高峰期远远高于那些在山谷期。
类似于信用评分，NADA二手车指南的VRS可以很容易地确定风险车辆的股权水平。这导致大量负资产贷款的可能性很大，因而更容易出现违约，得到较低的分数，而那些有可能产生积极的资产更快获得高分数。然后将分数组合在一起，并分配一个字母等级从A到D，以便进一步简化风险识别（表1，第8页）。
通过将解决方案如二手车指南的二手车价格预测和VRS，贷款人可以更好的跨风险层重新分配前期成本，更好地管理车辆风险。举例来说，与风险水平相似的车辆相比，模拟贷款的价值比率不超过风险水平，但贷款人在风险较低的车辆上更具侵略性，而对风险较高的车辆则更为谨慎。这种方法保留投资组合增长计划，并减少未来的违约损失（图9）。
总结
根据联邦储备局的美国家庭债务的最新报告，优秀的汽车贷款在2014第四季度达到了创纪录的9550亿美元，比2013年的同期季度增长11%，比经济衰退前的2005第三季度的高点高出15%。汽车债务的上升是由于销售和汽车价格的上涨，以及更多的新车和二手车贷款 。简单地说，放贷者比以往任何时候都更重视车辆。
展望未来，贷款人的投资将越来越受到压力，因为信贷过渡从一个特殊时期的低风险到一个明显更高的风险。但条件会更多而且具有挑战性的，他们会盈利更多。
通过将智能解决方案，如使用指南车的二手车价格预测和VRS数据，贷款人可以更准确地了解未来的股权水平将如何影响风险敞口。采取积极和前瞻性的方法，今天的借款人与车辆风险将推动未来的成功。
NADA二手车指南
自1933以来，NADA二手车指南获得赢得了遍及美国和世界各地的企业、汽车估值产品，服务和信息的领先供应商的声誉。NADA的团队每月收集和分析超过一百万个联合汽车和卡车批发和零售交易，指南，拍卖数据和数据解决方案提供的汽车thinsp;/thinsp;卡车、金融分析、保险和政府人员及时的信息和可靠的解决方案，他们需要做出更好的商业决策。访问nada.com/b2b学习更多。
NADA的定制解决方案
NADA的市场情报团队利用近2亿的汽车交易数据库和超过100多个经济和汽车市场相关系列描述推动当前趋势的因素，帮助行业利益相关者作出更明智的决定。分析批发和零售两方面的数据，该团队不断提供对汽车行业，金融机构，企业和消费者都有用和可用的内容。由NADA的分析团队，保持和发展了NADA的内部预测模型和汽车的客户开发定制解决方案的预测、市场情报小组负责博客的形式发布原创内容，白皮书和市场报告。在每一个内容中，团队超出了汽车行业正在发生什么，并且自信地回答为什么会发生，它将如何影响未来的市场。
参考资源
NADA指南：
每月更新一个从各行业人士收集的强大的数据集，二手车指南自己专有的分析工具也更新，指南提供需要在今天的市场做决策的洞察力。收到NADA预测。
指南每月在nada.com/guidelines。
NADA的视角：
利用各行业人士的数据和NADA的分析师，NADA二手车指南的视角深入了解一系列行业趋势，以确定它们为什么会发生，以及未来会发生什么。每月在nada.com/perspective收到NADA观点。
白皮书：
NADA的白皮书和特别报告的目的是告知行业利益相关者当前和预期的二手车价格波动以便更好地发挥今天的机会，管理明天的风险。报名领取白皮书季刊在 nada.com/white papers。
二手汽车和卡车博客：
紧随行业活动，洞察市场的未来，结合NADA的综合市场概述发现影响二手车评估市场的因素和数据集中的博客，在nada.com/used car加入谈话。
商用卡车的博客：
由资深分析师Chris Visser每周更新，商业卡车的博客提供对行业领先的二手车销售数据的实时分析。加入交流ersation nada.com/commercial truck。
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第二部分外文文献翻译
看看十一月每天零售额波形图，平均为4.8，与前两个月相同，略低于我们在当前环境中“适度健康”的经验法则。这个结果也与2015十一月相同。今年迄今为止，2016年零售额以可忽略不计的0.1落后于2015。我们预计十二月的结果类似十一月，但相对价低。
2016零售量较2015更稳定，零售买家仍有点稀缺，但舒适程度与市场条件继续改善。
看卡车零售代理波形图的详细表述。
中型卡车
从3类cabovers——4，2016的平均价格与2015非常相似，但达到平均价格的方式是完全不同的。2015的定价更易波动，成交量更低。2016的定价在上半年贬值比较严重，在下半年的稳定。
我们的基准组4 - 7岁的3类cabovers——4在十一月平均14055美元，比十月增长为669美元，增长为5%。，2016十一月为727美元，较2015十一月高出5.5%。今年迄今为止，2016比2015应该在大约低2%。这2016年12个月的平均数应该基本上与去年相等，大约是15600美元。
一旦十二月的数据被纳入，本集团的每月折旧应平均约2%。这一数字符合历史规范，与去年类似。2016的卡车销量大幅增加，加上类似的年定价点，以相对健康的市场。经济条件支持这些卡车服务市场的力量。
根据“平均批发售价：4——7岁的3类cabovers–4图的细节。
着眼传统市场，6级卡车市场继续遭受走低，连续
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